Los bancos advierten que las stablecoins, especialmente aquellas que pagan rendimientos, podrían retirar depósitos del sistema bancario, pero los expertos en política y finanzas afirman que hasta ahora hay pocas pruebas de ello.
El importante banco estadounidense Standard Chartered estimó recientemente en una nota de investigación que el crecimiento de las stablecoins podría agotar los depósitos bancarios. El informe estima «que los depósitos bancarios estadounidenses disminuirán en un tercio de la capitalización bursátil de las stablecoins», que actualmente asciende a USD 308.150 millones según los datos de DeFiLlama.
El debate se ha intensificado a medida que los legisladores estadounidenses sopesan si prohibir los intereses sobre las tenencias de stablecoins en virtud de una versión propuesta del proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas, o Ley CLARITY, que se ha retrasado por las protestas del sector de las criptomonedas a pesar del apoyo del sector bancario.
Los bancos argumentan que permitir las stablecoins que generan rendimiento podría acelerar la fuga de depósitos, mientras que los críticos dicen que el riesgo sigue siendo en gran medida teórico.
Evidencia limitada de salidas de depósitos
Aaron Klein, investigador sénior en Estudios Económicos del instituto de investigación política Brookings, declaró a Cointelegraph que, hasta ahora, las stablecoins se han utilizado principalmente para actividades relacionadas con las criptomonedas y como reserva de valor en países no dolarizados. «Hay pocos indicios de que las stablecoins hayan mermado los depósitos bancarios», dijo.
Los reguladores europeos pueden compartir una opinión similar. Un representante de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) afirmó que las stablecoins en la Unión Europea se tratan principalmente como instrumentos de pago dentro del ecosistema cripto y siguen siendo poco utilizadas por los consumidores. «Debido al bajo nivel de participación [o] uso de las stablecoins actualmente en la UE, no vemos riesgos actuales de sustitución de la moneda, fuga de capitales o dolarización», afirmaron.
No obstante, Klein sugirió que esto podría cambiar. Destacó que lo que se puede encontrar son «argumentos de que, si las stablecoins despegan como afirman sus defensores, es probable que se produzca una fuga de depósitos bancarios».
Klein dijo que esto reduciría la disponibilidad de capital, ya que «los depósitos bancarios respaldan los préstamos bancarios, por lo que la reducción de los depósitos bancarios reduce la oferta de crédito disponible a través de los productos bancarios».
Del mismo modo, el representante de la ABE declaró a Cointelegraph que, si el uso de las stablecoins aumentara significativamente, se producirían posibles «riesgos para la estabilidad financiera derivados de las stablecoins emitidas conjuntamente por entidades de la UE y de fuera de la UE».
Aaron Klein, a senior fellow in Economic Studies at the policy research institution Brookings, told Cointelegraph that, so far, stablecoins have primarily been used for crypto-related activities and as a store of value in non-dollar countries. “You will find little evidence that stablecoins have drained bank deposits,” he said.
Entre esos riesgos se incluirían el riesgo de pánico bancario, las fricciones jurídicas transfronterizas, el arbitraje regulatorio y los retos en materia de supervisión. El representante de la EBA afirmó que la dolarización es principalmente una preocupación para los mercados emergentes y que «no se prevé en la UE un cambio de los activos de liquidación denominados en euros hacia las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense».
Un representante de una importante organización bancaria central de la UE tenía una visión más positiva de las tecnologías relacionadas con las stablecoins. Sugirió que los depósitos tokenizados y las stablecoins bien reguladas basadas en el euro pueden reforzar la autonomía estratégica de Europa al reducir la dependencia de las stablecoins de terceros países.
No obstante, señaló que las stablecoins pueden amenazar la estabilidad financiera debido a su interconexión con las finanzas tradicionales, pero la normativa de la UE tiene por objeto mitigar esos riesgos y el Banco Central Europeo supervisa los acontecimientos pertinentes.
Defensores de las stablecoins no están de acuerdo
Colin Butler, director de mercados de Mega Matrix, dijo que prohibir que las stablecoins que cumplen con la normativa ofrezcan rendimiento marginaría a las instituciones reguladas, al tiempo que aceleraría la migración de capital fuera de la supervisión estadounidense y no protegería el ecosistema financiero de EE. UU.
Jeremy Allaire, CEO de Circle, emisor de stablecoins que cotiza en bolsa, dijo recientemente que los pagos de intereses sobre las stablecoins no suponen una amenaza para los bancos.
En su intervención en el Foro Económico Mundial de Davos, Allaire afirmó que esas preocupaciones de los bancos son «totalmente absurdas». Afirmó que los rendimientos «ayudan a la fidelización y a la captación de clientes», pero no pueden socavar la política monetaria.
A principios de este mes, Anthony Scaramucci, fundador de la gestora de activos SkyBridge Capital, afirmó que los bancos simplemente «no quieren la competencia de los emisores de stablecoins, por lo que están bloqueando el rendimiento».
En enero, el Banco Popular de China, el banco central del país, permitió a los bancos comerciales pagar intereses por los depósitos en yuanes digitales. Scaramucci sugirió que esto da a China una ventaja sobre Estados Unidos.
«Mientras tanto, los chinos están emitiendo rendimiento, así que, ¿qué crees que elegirán los países emergentes como sistema ferroviario, el que tiene rendimiento o el que no lo tiene?», dijo.
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