Principais conclusões:
As opções de Bitcoin mostram o maior nível de medo em um ano, à medida que traders se preparam para a possibilidade de uma venda ainda mais profunda.
Os mercados de Bitcoin podem estar mais estáveis devido à liquidação de posições alavancadas de alto risco.
Bitcoin (BTC) passou por uma forte correção de 10% entre quarta e quinta-feira, voltando a testar o nível de US$ 81.000 pela primeira vez em mais de dois meses. O movimento ocorreu à medida que os traders ficaram cada vez mais cautelosos após saídas significativas dos fundos negociados em bolsa (ETFs) spot de Bitcoin, especialmente em meio à queda de 13% nos preços do ouro em relação ao seu recorde histórico de quarta-feira.
As fortes oscilações de preço levaram os traders a questionar a solidez do nível psicológico de suporte em US$ 80.000.
Os ETFs spot de Bitcoin listados nos EUA registraram US$ 2,7 bilhões em saídas líquidas desde 16 de janeiro, representando 2,3% do total de ativos sob gestão. Alguns participantes do mercado temem que a demanda institucional tenha estagnado, enquanto outros observam que a valorização de 18% do ouro em três meses pode estar ofuscando temporariamente o apelo do Bitcoin como reserva de valor. Independentemente do catalisador específico da queda, a percepção de risco no mercado claramente aumentou.
Ameaça da computação quântica aumenta a ansiedade dos investidores em Bitcoin
Uma das principais fontes de ansiedade é a ameaça potencial representada pela computação quântica aos métodos criptográficos que protegem as blockchains. A Coinbase formou recentemente um conselho consultivo independente para avaliar esses riscos, com planos de divulgar pesquisas públicas até o início de 2027. Essa iniciativa funcionará separadamente da gestão central da empresa.
O debate se intensificou depois que o Jefferies retirou o Bitcoin de seu portfólio principal, citando essas preocupações de segurança de longo prazo. No entanto, o criptógrafo e cofundador da Blockstream, Adam Back, previu que não haverá risco material de computação quântica na próxima década. Back argumentou que a tecnologia ainda está em um estágio muito inicial e que mesmo quebras parciais da criptografia não permitiriam o roubo de Bitcoins.
Opções de Bitcoin ficam pessimistas
O skew delta das opções de BTC subiu para 17% na sexta-feira, atingindo seu nível mais alto em mais de um ano. Em condições de mercado neutras, as opções de venda (put) geralmente são negociadas com um prêmio de até 6% em relação às opções equivalentes de compra (call). Os níveis atuais indicam medo extremo, o que frequentemente leva a movimentos de preço voláteis à medida que os formadores de mercado se protegem contra quedas adicionais.
Aproximadamente US$ 860 milhões em posições long alavancadas em futuros de BTC foram liquidadas entre quinta e sexta-feira, sugerindo que muitos traders foram pegos de surpresa. No entanto, pode ser impreciso atribuir a queda exclusivamente à alavancagem; o interesse aberto agregado em futuros de BTC caiu para US$ 46 bilhões na quinta-feira, ante US$ 58 bilhões três meses atrás.
A queda no interesse por futuros alavancados nem sempre é um sinal pessimista. O mercado agora está mais saudável porque o excesso de alavancagem foi eliminado. Para avaliar melhor o apetite por risco, analistas costumam observar a demanda por stablecoins na China. Quando investidores correm para sair do mercado cripto, esse indicador geralmente cai abaixo da paridade.
Normalmente, stablecoins são negociadas com um prêmio de 0,5% a 1% em relação à taxa de câmbio dólar/yuan. O desconto atual de 0,2% sugere saídas moderadas, embora represente uma leve melhora em relação ao desconto de 1% observado na semana passada. Em última análise, os derivativos de Bitcoin refletem um humor cauteloso após uma queda de 13% no preço ao longo dos últimos 14 dias.
Se o Bitcoin conseguirá recuperar o nível de US$ 87.000 e retomar o impulso altista provavelmente dependerá de os investidores perceberem que nenhum ativo é imune a correções quando preocupações macroeconômicas e sociopolíticas impulsionam um aumento repentino na demanda por caixa e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
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