Principais pontos:
O lançamento do ETF de Solana com staking gerou empolgação inicial, mas a demanda institucional permanece tímida.
Desbloqueios contínuos de SOL, vendas por DApps e baixa atividade na rede pesam contra uma alta sustentada no preço.
O token nativo da Solana, o SOL (SOL), subiu 7% nesta segunda-feira após a confirmação de que o primeiro ETF (fundo negociado em bolsa) de Solana com recursos de staking será lançado na quarta-feira. A notícia levou traders a especularem se isso poderia estimular a demanda institucional e impulsionar o preço do SOL acima de US$ 200.
O SOL inicialmente disparou para US$ 161, mas ajustou para US$ 157, uma alta de 4% em relação às 24 horas anteriores. A fornecedora do ETF, REX Shares, fez parceria com a Osprey Funds para criar uma C-corporação tributável, contornando o processo tradicional de aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Isso difere dos ETFs spot de Bitcoin (BTC) e Ether (ETH) atualmente disponíveis nos Estados Unidos.
Essa estrutura permite um lançamento muito mais rápido e fluido, um caminho comumente usado por parcerias de infraestrutura energética. No entanto, difere dos ETFs de criptomoedas padrão em termos de eficiência tributária, já que o ETF REX-Osprey SOL + Staking tributa a receita de dividendos tanto no nível corporativo quanto no do investidor.
Após a empolgação inicial, os traders de SOL recalibraram suas expectativas ao perceberem que instrumentos semelhantes poderiam ser lançados para praticamente qualquer altcoin. Além disso, o Grayscale Solana Trust (GSOL), que já é negociado há mais de dois anos, administra apenas cerca de US$ 75 milhões em ativos.
Para comparação, o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) detinha US$ 10 bilhões em ativos sob gestão um mês antes do lançamento real do ETF spot de Ethereum em julho de 2024. Essa diferença substancial indica que, independentemente do recurso de staking, a demanda institucional provavelmente não terá um impacto significativo no preço do SOL.
Preço do SOL limitado por desbloqueios de staking, concorrência e vendas de DApps
Mesmo que a Solana garanta uma vantagem competitiva temporária por alguns meses, esse efeito pode ser neutralizado pelos desbloqueios de SOL em staking e pela pressão de venda de algumas aplicações descentralizadas (DApps) da Solana. Segundo a DefiLlama, cerca de US$ 585 milhões em SOL serão desbloqueados do staking nos próximos dois meses.
Além disso, alguns dos DApps mais bem-sucedidos da Solana vêm vendendo regularmente suas reservas de SOL. Por exemplo, a plataforma de lançamento de tokens Pump transferiu mais de US$ 404 milhões em SOL para corretoras somente em 2025, conforme relatado pela Onchain Lens.
Essa atividade ajuda a explicar por que o desempenho do SOL tem acompanhado de perto o de concorrentes como ETH e BNB nos últimos 30 dias, apesar da notícia do ETF ser intrinsecamente otimista.
A taxa de financiamento dos futuros de SOL fornece uma visão sobre o posicionamento dos traders. Quando há demanda excessiva por alavancagem comprada, esse indicador pode ultrapassar os 10% ao ano. Por outro lado, em períodos de baixa, as taxas se tornam negativas, já que vendedores a descoberto precisam pagar para manter suas posições abertas.
Apesar de um ganho de 12,5% em quatro dias, a taxa de financiamento do SOL não conseguiu ultrapassar o limite neutro de 10%. O preço atual de US$ 157 ainda está 47% abaixo da máxima histórica de US$ 295, e dados on-chain não indicam recuperação da atividade na rede. Mesmo com o hype em torno das memecoins, a receita da rede Solana caiu mais de 90% desde janeiro.
O fato de a Robinhood ter escolhido uma rede de segunda camada da Ethereum para lançar a negociação de ações tokenizadas também reduziu o apelo da Solana como solução preferida para DApps de alto desempenho. Da mesma forma, a Coinbase firmou parceria com a Shopify em 12 de junho para introduzir pagamentos on-chain na rede Base, que realiza liquidações na camada base da Ethereum.
No momento, há poucas evidências de que o lançamento do ETF de Solana impulsionará uma alta do SOL até US$ 200, dado o aumento da concorrência e a falta de demanda pelos instrumentos já listados do Solana Trust.
Este artigo é para fins informativos gerais e não se destina a ser, nem deve ser interpretado como, aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e pontos de vista aqui expressos são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e pontos de vista do Cointelegraph.
