Puntos clave:
Los futuros y opciones de BTC muestran un sentimiento de inversión estable a pesar de la reciente corrección de precios.
La incertidumbre macroeconómica y la escalada de la guerra comercial de EEUU reducen las probabilidades de que Bitcoin vuelva a probar su reciente máximo histórico.
Bitcoin (BTC) cayó un 5,5% entre el 27 y el 30 de mayo, volviendo a probar el nivel de 104.000 dólares por primera vez en once días. A pesar de la corrección, los traders profesionales de Bitcoin se mantuvieron optimistas, como se refleja en los datos de derivados de BTC y la continua demanda de stablecoins en China.
BTC ha estado moviéndose en estrecha alineación con los bonos del gobierno de EEUU, lo que sugiere que los factores macroeconómicos probablemente están detrás de la debilidad tras el máximo histórico de 111.970 dólares el 22 de mayo. La guerra comercial liderada por el presidente de EEUU, Donald Trump, ha hecho que los inversores sean más reacios al riesgo.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU a 10 años alcanzaron un máximo del 4,60% el 22 de mayo, pero desde entonces han caído al 4,42% a medida que los inversores buscaron la seguridad de los activos respaldados por el gobierno. La caída de los rendimientos sugiere que los traders están aceptando retornos más bajos, lo que indica un aumento en la actividad de compra. Este cambio coincidió con la caída de 7.900 dólares de Bitcoin desde el 22 al 30 de mayo.
La prima de los futuros de Bitcoin está actualmente en un 7%, sin cambios desde el 27 de mayo, cuando BTC se negociaba cerca de 110.000 dólares. Este nivel se encuentra cómodamente dentro del rango neutral del 5% al 10%, lo que hace improbable que los futuros fueran la causa de la corrección. Más importante aún, no hay evidencia de que un apalancamiento excesivo contribuyera al máximo histórico del 22 de mayo.
El interés abierto agregado en los futuros de BTC, equivalente a 700.000 BTC el 30 de mayo, fue solo un 2% menor que el nivel observado el 27 de mayo, lo que indica que no hubo una caída significativa en el apetito de los traders por posiciones apalancadas. De hecho, las liquidaciones de posiciones alcistas de futuros de BTC totalizaron 323 millones de dólares en cuatro días, menos del 0,5% del interés abierto total.
El mercado de opciones de Bitcoin también mostró una reacción limitada cuando se tocó el nivel de los 104.000 dólares. La inclinación del 25% delta de la opciones permanece dentro del rango neutral de -6% a +6%, lo que indica que los traders están asignando probabilidades iguales para movimientos alcistas y bajistas. Típicamente, cuando las ballenas y los creadores de mercado esperan más caídas, la métrica sube por encima del 6%, pues las opciones de venta (put) comienzan a negociarse con una prima.
Tether (USDT) ha estado operando con un descuento menor del 0,4% en China en relación con la tasa oficial USD/CNY, lo que sugiere que la caída de Bitcoin no ha desencadenado una salida masiva del mercado de criptomonedas. Esto apunta a una rotación hacia stablecoins, probablemente mientras los inversores esperan una reducción de la incertidumbre macroeconómica.
La fuerte correlación a corto plazo entre los bonos del Tesoro de EEUU y Bitcoin, combinada con métricas estables de derivados de BTC, muestra que los traders profesionales no están alarmados por el retroceso a 104.000 dólares. Desde una perspectiva técnica, la reciente corrección no señala una reducción del interés de los traders a pesar de las salidas netas de 347 millones de dólares de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado el 29 de mayo.
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