Puntos clave:
El interés abierto en futuros y opciones de Bitcoin ha aumentado a 96.000 millones de dólares, un incremento marcado desde los niveles de 2022.
El elevado apalancamiento especulativo impulsa las rupturas alcistas de BTC, pero también aumenta el riesgo de liquidaciones en cascada, reminiscentes de la volatilidad de 2021.
La garantía con margen en stablecoins ahora domina sobre las posiciones con margen en cripto, ayudando a mitigar los shocks de volatilidad en medio de una actividad de trading elevada.
El mercado de derivados de Bitcoin, que controla 96.200 millones de dólares en interés abierto (OI), está preparado para dar forma a la dinámica de precios cada vez que BTC cotiza cerca de máximos históricos. Si bien el OI de Bitcoin (BTC) está actualmente por debajo de un pico de 114.000 millones de dólares, aún empequeñece sus niveles de 2022.
Glassnode señaló que la introducción de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. en enero de 2024 aceleró esta tendencia. En 2023, las fluctuaciones del open interest fueron relativamente moderadas, pero post-ETF, los cambios de 30 días se han vuelto más volátiles, reflejando un mercado cada vez más impulsado por operaciones apalancadas.
El Realized Cap Leverage Ratio, actualmente en 10,2%, se encuentra entre el 10,8% superior de los días de trading desde 2018, señalando una actividad especulativa aumentada que podría seguir impulsando el price action mientras Bitcoin se mantiene cerca de máximos históricos.
Esto podría amplificar el potencial de precio de Bitcoin, impulsando repuntes rápidos más allá de niveles de resistencia clave en 111.800 dólares y aumentando la liquidez, como se observa en los datos de futuros de Binance, donde la mayor parte de la participación de traders prospera.
Como se ilustra, en mayo de 2025, Binance alcanzó un hito notable, registrando un volumen de trading de futuros de 1,7 billones de dólares, la cifra mensual más alta de 2025. Este aumento de actividad señala una sólida ola de especulación y participación en el mercado, contribuyendo significativamente al impulso alcista de Bitcoin al comienzo del segundo trimestre.
Sin embargo, este mismo apalancamiento conlleva precaución. El riesgo de liquidaciones en cascada aún es alto, lo que podría desencadenar fuertes caídas de precios, como se vio en la caída de 2021 impulsada por posiciones volátiles con margen de criptomonedas.
Sin embargo, Glassnode señaló que el mercado muestra signos de madurez. Desde el colapso de FTX en 2022, el colateral con margen de stablecoins ha superado las posiciones con margen de criptomonedas, dominando ahora el interés abierto. Este cambio reduce la volatilidad del colateral, ofreciendo un colchón contra los shocks del mercado.
El ratio de apalancamiento de futuros BTC-USDT apunta a volatilidad
Datos de CryptoQuant indicaron que el ratio de apalancamiento de futuros BTC-USDT con respecto al interés abierto está aumentando lentamente cerca de su pico de principios de 2025. Esto confirma las elevadas preocupaciones del mercado apalancado descritas anteriormente, con Bitcoin moviéndose lateralmente por encima de 100.000 dólares durante más de un mes.
De manera similar, el analista de criptomonedas Boris Vest señaló que los traders se están preparando para moverse en cualquier dirección. El analista destacó que, si bien las posiciones cortas siguen aumentando en Binance, la relación entre las posiciones largas y cortas está bastante equilibrada, como se desprende de las tasas de financiación normales. El trader dijo:
“Dentro del rango de 100.000 dólares a 110.000 dólares, la mayoría de los traders se inclinan hacia posiciones cortas. Esto aumenta las posibilidades de un movimiento en la dirección opuesta. Es posible que participantes más grandes estén acumulando discretamente en esta zona”.
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